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今日投资：强势股点评 11.20

源自：股天下时间：2008-11-20 16:38:29

★★★★★烽火通信(行情论坛资讯)(600498)：主营增长稳健

    烽火通信(行情论坛资讯)(600498)在3G牌照即将发放消息刺激及通讯板块表现带动下，公司股票今天以接近涨停开盘，全天维持强势，收盘上涨10.02％，换手率8.02％。公司主要从事光纤通信设备及系统、光接入网设备、光纤、光缆、电缆等的科研开发、生产和销售。中国光通信行业拐点渐现，公司作为国内通信产业链最完整的企业，市场竞争力居市场前列。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.40、0.52和0.64元，对应动态市盈率为24、18.6和15倍；当前共有14位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，9位分析师建议“买入”4位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.21。
    目前，宽带业务快速发展，运营商加大了对光传输系统的投资规模，而这种投资也会随着网络扩容和优化得到维持；电信重组和3G的建设，将带动光系统投资出现2到3年的投资高潮，所以未来数年光通信将保持稳定而快速的增长。
    2008年前3季，公司收入同比增长29.8%至21.4亿元，实现净利1.35亿元，每股收益0.33元，同比增长74%。中金公司表示，公司收入保持快速增长，得益于传输网建设对于光通设备的需求，以及“光进铜退”带动光纤缆需求的持续增长；但需要提醒的是，这一增速较半年报的33.7%略有降低，主要是3季度起运营商投资重点开始转向无线设备等。
    公司经营现金流持续强于业绩表现，业绩释放弹性较大。公司03-07年的累计经营活动现金净流量、自由现金流量分别是净利润的2.34、2.77倍，07年末现金余额占总资产、营业收入比27.3％、57.9％。在银行信贷资金可能趋向收缩、电信运营业进入投资扩张周期背景下，拥有较高现金储备的厂商更有机会扩大市场份额。
    中信建投分析认为，光网络设备需求平稳增长，公司份额提升可能性较大。3G对国内光网络需求综合影响偏正面；运营商保持相对均衡、可控供应商结构的需要，公司光通信研发和产品实力优于市场份额表现，相信其维持和提升国内市场份额的可能性较大。光接入设备07年底迎来发展拐点，长期具战略性增长机会。根据对国内PON设备市场规模的估算和烽火市场份额的模拟（25％-40%），到2012年，公司PON设备的销售贡献在15-25亿元之间，更谨慎预测（25％-30%份额）贡献在15-19亿元之间。相对于公司07全年23.5亿元的销售收入，FTTx中长期内将为公司带来重大战略性增长机会。
    FTTx机遇、高额现金储备适应宏观和行业周期需要、建立长效股权激励机制的努力，将支撑公司的基本面持续改善。中信建投看好公司未来的发展。
    风险因素。估值处于通讯设备板块高端；电信重组以后，公司系统产品的市场份额能否保持仍有一定不确定性。

★★★★海信电器(行情论坛资讯)（600060）：推出股权激励计划

    海信电器(行情论坛资讯)（600060）今天推出股权激励计划，且受家电下乡等诸多产业政策刺激，今天开盘涨停，换手率1.56%。继9-10月大股东在6.3元-6.5元之间增持上市公司2%的股份之后，公司股权激励计划的实施再次显示了公司管理层以及大股东对公司发展前景的信心。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.49元、0.63元和0.77元，对应动态市盈率为12.8、9.98和8.2倍；当前共有9位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.11。
    海信电器(行情论坛资讯)是中国最大的数字电视、网络终端设备提供商之一。在彩电平板化、数字化、3C融合的行业结构转型期，公司正逐步建立符合彩电行业发展趋势的新业务模式，产业链垂直整合的战略清晰，并在芯片业务上取得了阶段性成果。
    公司08年11月20日公布股权激励方案，拟分期实施股权激励，行权价格为方案公布前一个交易日的股票收盘价，即5.72元/股。股权激励所涉及标的股票总数累计不超总股本的10%。有效期为自首期股票期权授权日起的5年，其中限制期为2年，行权有效期为3年。继9-10月大股东在6.3元-6.5元之间增持上市公司2%的股份之后，此次股权激励计划的实施再次显示了公司管理层以及大股东对公司发展前景的信心。
    “家电下乡”将减缓公司CRT电视衰退。前三季度公司CRT电视的销量、销售收入依然呈下降趋势，但“家电下乡”将延缓公司CRT电视的衰退。目前“家电下乡”已由3个省推广到了12个省，涉及4亿农民。公司CRT彩电在前期试点时中标了5个型号，随着“家电下乡”范围的扩大，公司可能会有更多的型号中标。天相投顾预计未来两年公司CRT电视的销售收入将以10%左右的速度下滑，低于行业14%的平均水平。
    液晶模组项目的投产，将进一步提高液晶电视毛利率。08年4月公司液晶模组一期工程50万片产能已经顺利投产，08年7月二期工程100万片已经开工，预计年底达产，09年三期工程的产能也达150万片。前三季度公司液晶电视的销量为140万台左右，销售收入占营业收入的比重约60%，随着LCD液晶模组项目的陆续投产，天相投顾预计单台液晶电视的毛利率可提高5个百分点左右。
    中信证券(行情论坛资讯)指出，四季度是公司传统旺季，盈利一般占全年3成。奥运带来8、9月销量快速增长后，10月销售正常，没有“后奥运”压力，不排除今年四季度超预期。
    兴业证券认为，公司一贯的稳健经营作风，有望重获市场的青睐。他们调整对公司2008-2010年EPS分别为0.49、0.60、0.74元的业绩预测，就估值来看，公司的PB不到1倍，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。
    风险因素：需求不利因素超预期；面板大幅跌价；行业竞争混乱。

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